Dolar AS: Taktik Warsh mengaburkan jalur The Fed – Commerzbank

Antje Praefcke dari Commerzbank membahas bagaimana Ketua The Fed yang baru, Warsh, mungkin mengandalkan pasar untuk memperketat kondisi pembiayaan alih-alih menaikkan suku bunga, sehingga membuat Dolar terekspos pada volatilitas yang didorong data. Ia menyoroti risiko terhadap kredibilitas The Fed, dampak konflik Timur Tengah yang belum terselesaikan terhadap inflasi, dan keraguan bahwa sikap Warsh yang hati-hati namun secara verbal hawkish akan mendukung Dolar dalam jangka menengah.

Strategi The Fed meningkatkan risiko Dolar

"Jika, seperti di AS, target [inflasi] ini secara efektif tidak tercapai selama lima tahun dan kenaikan suku bunga tidak terwujud meskipun ada alasan yang cukup untuk itu, pasar setidaknya akan menghukum mata uang tersebut. Dan mata uang yang lebih lemah, pada gilirannya, meningkatkan risiko harga melalui harga impor yang lebih tinggi."

"Dalam beberapa minggu mendatang, hawk tambahan bergabung dengan tiga hawk yang sudah terlihat jelas (karena inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda mereda), sehingga menghasilkan mayoritas di dalam FOMC yang mendukung kenaikan suku bunga, Warsh masih bisa mengangkat bahu kepada Trump dan menunjuk jari ke rekan-rekannya di FOMC - yang bersemangat menaikkan suku bunga acuan - sambil tetap berada di pinggir dan dengan demikian keluar dari sasaran kemarahan presiden."

"Kemungkinan besar, barulah saat itu kita akan melihat apakah Warsh adalah dove yang berbulu hawk dan, setelah dipikir-pikir, mengapa ia tetap berhati-hati musim panas ini - meskipun ada risiko harga - dalam membuat pernyataan yang jelas mengenai kenaikan suku bunga, apalagi mengambil tindakan. Pada akhirnya, ia mungkin telah mencoba melewati periode meningkatnya risiko harga yang disebabkan oleh konflik Timur Tengah tanpa menaikkan suku bunga tetapi dengan jaminan hawkish, demi mengakomodasi semua pihak: Presiden AS Trump, yang tidak menginginkan kenaikan suku bunga, serta kewajibannya sendiri sebagai bankir sentral untuk memerangi risiko inflasi meskipun ia bersikap dovish (bahkan jika ini melibatkan langkah-langkah yang tidak biasa, seperti menggunakan pasar sebagai alat)."

"Dengan latar belakang ini, data tingkat pertama seperti nonfarm payrolls hari Jumat - menjadi penting dan dapat menyebabkan pergerakan lebih lanjut pada USD; lagipula, kini sudah cukup jelas bahwa tugas pasar adalah menilai data, menafsirkannya dalam konteks kebijakan moneter, dan menyesuaikan imbal hasil sesuai dengan itu. Saya setuju dengan Thu Lan: ini karena itu dapat menyebabkan peningkatan volatilitas pada dolar."

"Saya tidak yakin bahwa pendekatan seperti itu oleh Warsh akan menguntungkan dolar dalam jangka menengah hingga panjang. Justru sebaliknya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)