Yen Jepang Tertekan karena Perpecahan BoJ, Surplus Menyempit

• USD/JPY naik karena pandangan dewan BoJ yang terbelah mengenai kenaikan suku bunga di masa depan membuat Yen tetap defensif.
• Penurunan tajam surplus neraca transaksi berjalan bulan Juni melemahkan dukungan fundamental bagi JPY.
• Meningkatnya ketegangan AS-Iran mengangkat Dolar, mendorong pasangan mata uang USD/JPY lebih tinggi.

USD/JPY menguat setelah mencatatkan sedikit penurunan pada hari sebelumnya, diperdagangkan di sekitar 158,20 selama sesi perdagangan Asia pada hari Senin. Pasangan mata uang ini tetap lebih kuat karena Yen Jepang (JPY) mempertahankan pelemahannya menyusul rilis Ringkasan Opini Bank of Japan (BoJ) dari pertemuan kebijakan moneter 30–31 Juli.

Ringkasan tersebut mengisyaratkan adanya perpecahan yang jelas di antara para anggota dewan; sementara sebagian menganjurkan untuk mempertahankan suku bunga tetap guna mengevaluasi dampak tertunda dari kenaikan suku bunga sebelumnya, yang lain mendorong untuk mempertahankan atau bahkan mempercepat siklus pengetatan, dengan alasan meningkatnya risiko kenaikan terhadap harga. Meskipun para anggota mencatat bahwa ketegangan di Timur Tengah membebani aktivitas ekonomi, mereka menyoroti bahwa permintaan terkait AI yang kuat dan ekonomi domestik yang pulih secara moderat terus memberikan penyeimbang.

Surplus neraca transaksi berjalan Jepang menyempit menjadi JPY 923,0 miliar pada Juni 2026, turun tajam dari JPY 1.281,8 miliar pada bulan yang sama tahun lalu dan meleset dari prakiraan pasar sebesar JPY 1.512 miliar. Meskipun ekspor elektronik terkait AI yang kuat membantu menopang neraca, lonjakan impor yang substansial, terutama didorong oleh meningkatnya pembelian minyak mentah, pada akhirnya menyeret turun surplus keseluruhan.

Pasangan mata uang USD/JPY naik karena Dolar AS (USD) terus mendapat dukungan dari penghindaran risiko yang meluas. Ketegangan geopolitik tetap tinggi karena konflik AS-Iran yang sedang berlangsung memasuki fase diplomatik yang kritis, dengan keterlibatan militer yang intens dan tekanan strategis di sekitar Selat Hormuz mendorong kehati-hatian pasar. Meskipun pejabat Iran pada hari Minggu menyatakan bahwa negosiasi yang dimediasi Oman terkait pengelolaan selat tersebut menunjukkan kemajuan, permintaan safe-haven terhadap Greenback tetap kuat

Ekspektasi The Fed dipandang mendorong ruang bagi imbal hasil yang lebih rendah

Menurut TD Securities, risiko kenaikan The Fed lainnya "masih membayangi," tetapi bank tersebut berpendapat bahwa data inflasi mendatang bisa menjadi penentu bagi ekspektasi suku bunga. Tim tersebut mencatat bahwa proyeksi mereka untuk IHK pekan depan — "IHK inti dan utama pekan depan (masing-masing 0,20% m/m dan 0,15% m/m)" — kemungkinan besar akan "mendorong lebih lanjut hilangnya harga kenaikan suku bunga." Dengan "sebagian besar pergerakan naik terbaru pada suku bunga didorong oleh ekspektasi The Fed," TD Securities menambahkan bahwa "suku bunga bisa bergerak lebih rendah seiring kenaikan suku bunga yang dihapus dari harga."

Musalem menyoroti risiko inflasi yang persisten saat bias The Fed tetap hawkish

Pejabat The Fed, Musalem, menyampaikan nada yang sedikit lebih hawkish, dengan skor FXS Speechtracker di 7,4 dibandingkan baseline historis 7,0, yang menegaskan kekhawatiran bahwa ekspektasi inflasi bisa berisiko kehilangan jangkar meskipun saat ini digambarkan stabil dan selaras dengan target 2%. Penekanan pada inflasi inti di tengah volatilitas energi, preferensi terhadap kenaikan suku bunga bertahap, dan penilaian bahwa inflasi inti kemungkinan berada di antara 2,5% dan 3%—bersama dengan pernyataan kesediaan untuk mengejutkan pasar bila diperlukan—memperkuat bias menuju kebijakan yang lebih ketat dan sikap higher-for-longer. Pernyataan bahwa status cadangan Dolar tidak terancam dan bahwa Amerika Serikat tetap menjadi ekonomi dengan pertumbuhan tercepat dan paling inovatif dengan supremasi hukum yang kuat semakin mendukung latar belakang yang konstruktif bagi Dolar, terutama karena kondisi keuangan masih dipandang sangat akomodatif dan banyak harga aset tetap tinggi.

Indeks Sentimen Fed FXS tidak berubah, bergerak 0,00 poin dan bertahan di level hawkish 138,69, menandakan bahwa meskipun skor pidato sedikit di atas baseline, nada kebijakan yang lebih luas tetap konsisten restriktif alih-alih baru meningkat. Dengan indeks yang jauh di atas angka netral 100 dan selaras dengan pembacaan FXS Speechtracker yang tinggi, pasar kemungkinan akan menafsirkan pernyataan Musalem sebagai penguatan ekspektasi yang sudah ada untuk jalur yang hati-hati dan bergantung pada data, yang condong ke pengetatan tambahan jika inflasi gagal bergerak secara berkelanjutan lebih dekat ke target 2%.