Dolar AS: Bias yang Lebih Lemah dengan Aliran Pro-Risiko – ING

Chris Turner, Francesco Pesole, dan Frantisek Taborsky dari ING berpendapat bahwa pembelian kembali obligasi Treasury AS baru-baru ini terutama merupakan alat sinyal terhadap imbal hasil yang tinggi, yang mengarah pada Dolar yang lebih lemah di lingkungan yang ramah risiko. Mereka melihat DXY dibatasi di bawah 99,00, dengan mata uang komoditas ber-beta tinggi dan mata uang pasar negara berkembang kemungkinan akan berkinerja lebih baik, sambil memperingatkan bahwa aksi jual tajam di Treasury dan ekuitas akan menghidupkan kembali permintaan Valas safe haven.

Sinyal Treasury mengarah pada Dolar yang lebih lemah

"Banyak komentator tampaknya memperlakukan intervensi Treasury AS di pasar obligasi minggu ini sebagai kejahatan finansial yang keji. Kami lebih memilih mengambil pandangan yang disampaikan oleh mantan pejabat Treasury AS yang diwawancarai di Financial Times hari ini bahwa ini adalah sebuah latihan sinyal. Ya, operasi pembelian kembali ini awalnya dirancang untuk mengatasi masalah likuiditas pasar dan sifat penyesuaian di luar siklus telah mengundang tanda tanya."

"Namun, kesimpulan utamanya haruslah bahwa imbal hasil Treasury bertenor lebih panjang yang lebih tinggi jelas berada dalam radar Departemen Keuangan dan perlu ditangani. Menteri Keuangan AS Scott Bessent kemarin mengisyaratkan bahwa mungkin akan ada rencana konsolidasi fiskal baru yang akan datang. Ini bisa berpusat pada satuan tugas untuk memangkas penipuan dengan cara yang sama seperti DOGE milik Elon Musk mencoba memangkas belanja pemerintah."

"Bagi dolar, cukup banyak yang membandingkan pembelian kembali Treasury minggu ini dengan tarif 'Liberation Day' Presiden Donald Trump dan menyimpulkan bahwa ini kembali melemahkan kredibilitas kebijakan AS. Selama periode itu pada April 2025, franc Swiss, euro, dan yen memimpin pergerakan melawan dolar yang lebih lemah. Kami melihat perkembangan minggu ini kurang sebagai cerita kredibilitas kebijakan dan lebih sebagai cerita Dolar yang lemah, pro-risk jika Departemen Keuangan AS mengambil minat yang lebih besar dalam melindungi ujung panjang kurva."

"Itu kemungkinan berarti penurunan Dolar yang lebih lembut dan beberapa outperformance mata uang komoditas ber-beta tinggi serta mata uang pasar negara berkembang secara umum. Jika kami keliru dan Treasury serta ekuitas mulai dijual habis-habisan, maka ceritanya akan kembali menjadi USD/CHF yang lebih rendah, EUR/USD yang lebih tinggi, dan Valas berimbal hasil tinggi yang tertekan seiring volatilitas meningkat."

"Dalam kalender AS hari ini terdapat pembacaan IMP S&P untuk bulan Agustus – semuanya memprakirakan ekspansi aktivitas yang berlanjut. DXY memiliki support di wilayah 98,65/70 ini dan kemungkinan akan kesulitan untuk kembali di atas 99,00 sekarang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)