Para ahli sepakat: Yen Jepang membutuhkan lebih dari sekadar intervensi untuk lepas dari posisi terendah
- USD/JPY kembali di atas 159,00 pada hari Senin setelah memantul dari posisi terendah 158,00 pekan lalu dan menghapus seluruh pelemahan dari aksi jual hari Rabu.
- Pasangan mata uang ini tetap dekat dengan level penting 160,00 meskipun Dolar AS melemah secara luas.
- Pertumbuhan domestik dan aksi jual Obligasi Pemerintah Jepang disebut sebagai hambatan signifikan bagi pemulihan yen.
Yen Jepang (JPY) melanjutkan pelemahannya terhadap Dolar AS (USD) dalam sesi perdagangan yang tenang pada hari Senin. USD/JPY kembali di atas 159,00 setelah memantul dari posisi terendah di dekat 158,00 pekan lalu dan mendekati level penting 160,00, yang menegaskan bahwa sekadar ancaman intervensi tidak cukup untuk mendukung pemulihan Yen yang signifikan.
Pertumbuhan ekonomi dipandang sebagai kunci untuk membuka reli yen yang berkelanjutan
Para strategis di Societe Generale berpendapat bahwa kunci pemulihan Yen yang lebih tahan lama terletak bukan pada perbedaan suku bunga, melainkan pada kisah pertumbuhan domestik. "Saya menduga bahwa yang benar-benar dibutuhkan untuk memulai reli yen yang berkelanjutan, bagaimanapun, adalah peningkatan proyeksi Jepang, lebih dari apa pun yang berkaitan dengan perbedaan suku bunga."
Sambil mengakui bahwa "konsensus saat ini memperkirakan pertumbuhan rata-rata tahun ini dan tahun depan sebesar 0,75%, yang lebih baik daripada beberapa bulan lalu," mereka memperingatkan bahwa ini masih "jauh lebih rendah daripada sebelum konflik Teluk mendorong harga minyak naik," menegaskan perlunya perbaikan yang lebih meyakinkan dalam prospek pertumbuhan Jepang sebelum mengharapkan rebound JPY yang berkelanjutan.
Dinamika arus Jepang mengikis dukungan bagi Yen
Analis FX di BNY Mellon menyoroti meningkatnya kekhawatiran tentang keseimbangan fiskal Jepang, dengan menegaskan bahwa data arus portofolio terbaru Jepang menunjukkan investor asing meningkatkan penjualan Obligasi Pemerintah Jepang. "Investor asing mempercepat penjualan JGB pekan lalu, dengan arus keluar bersih sebesar ¥1,25T, memangkas pembelian bersih asing sepanjang tahun berjalan menjadi ¥4,99T, level kumulatif terendah sejak awal Februari," kata para analis.
Para ahli di BNY Mellon menambahkan bahwa, "secara keseluruhan, campuran arus menunjukkan arah yang sama bagi mata uang ini: penjualan obligasi Jepang oleh asing dan pembelian aset asing yang lebih kuat oleh investor Jepang melemahkan dukungan bagi JPY dan membuatnya rentan terhadap depresiasi lebih lanjut."
Momentum penurunan USD/JPY memudar seiring perdagangan dalam kisaran tetap berlanjut
Sejalan dengan itu, para strategis di UOB Group mempertahankan bias sedikit negatif pada USD/JPY tetapi mengesampingkan pemulihan Yen yang signifikan dalam jangka pendek. "Momentum penurunan mulai terbentuk, tetapi itu belum cukup untuk penurunan yang berkelanjutan," kata UOB Group.
Ke depan, mereka menilai bahwa dalam satu hingga tiga minggu ke depan, USD "bisa sedikit melemah, tetapi penurunan apa pun seharusnya tetap terbatas dalam kisaran 156,60/159,60." Para ahli bank tersebut mengingat bahwa pasangan ini "sebagian besar diperdagangkan dalam kisaran, dan akumulasi momentum mulai memudar," dan menyimpulkan bahwa mereka "tetap mempertahankan pandangan yang sama untuk saat ini" meskipun traksi penurunan melemah.
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.