Kanada: Guncangan Perdagangan dan Seretan PDB – TD Securities

Robert Both dari TD Securities menganalisis dampak tarif baru Section 338 AS dan pembalasan Kanada terhadap perekonomian Kanada. Laporan tersebut memperkirakan bahwa langkah gabungan ini akan memangkas sekitar 0,3 poin persentase dari PDB pada 2027, dengan dampak pertumbuhan terkonsentrasi pada akhir 2026. Dukungan fiskal sebesar CAD 7,5 Miliar diperkirakan akan sedikit meredam pukulan tersebut sementara dampak inflasi tetap terkendali.

Eskalasi tarif dan prospek pertumbuhan

"Tarif yang lebih tinggi di bawah Section 338 dan tidak adanya pengecualian USMCA akan mendorong total tarif yang diimplikasikan kebijakan menuju 7,5% dari ~5,0% selama Kuartal II, yang akan menjadi tingkat tertinggi sejak tarif IEEPA 35% digantikan dengan Section 122. Itu juga dibandingkan dengan tingkat tarif 3,5% jika pemangkasan yang diusulkan untuk baja/aluminium (50% menjadi 25%) dan mobil (15% dari 25%) benar-benar diberlakukan. Dengan demikian, ini menandai eskalasi material dalam sengketa dagang yang sedang berlangsung antara AS dan Kanada, meskipun dampak tarif seharusnya lebih tidak luas mengingat sifat Section 338 yang terarah."

"Kami memprakirakan tarif baru 338 akan memangkas ~0,3pp dari level PDB pada akhir 2027. Dampak pertumbuhan akan lebih awal terkonsentrasi pada akhir Kuartal III/Kuartal IV, sementara respons fiskal kemungkinan akan berlanjut lebih jauh hingga 2027. Pukulan langsung dari tarif AS akan mengurangi sebagian momentum dari pemulihan tajam ekspor Kanada pada paruh pertama 2026, dengan logam dasar dan kendaraan bermotor berkontribusi terhadap kekuatan terbaru, tetapi kami tidak memprakirakan akan melihat kontraksi langsung dalam PDB kuartalan."

"Pembalasan Kanada akan menghasilkan sekitar $8,4 Miliar pendapatan tarif tahunan pada level impor 2025, yang dapat menimbulkan ancaman terhadap prospek inflasi domestik, tetapi total pendapatan akan lebih kecil dengan adanya efek substitusi. Barang industri juga akan menyumbang porsi besar dari pendapatan tarif CAD, dengan ~30% pendapatan hanya berasal dari produk baja. Itu akan membantu mengurangi dampak pada harga konsumen, yang tidak melihat penerusan material dari tarif yang diberlakukan selama 2025."

"Bank of Canada bisa jadi lebih sensitif terhadap risiko inflasi yang lebih tinggi di tengah guncangan pasokan yang berkelanjutan terhadap pasokan energi global, tetapi tanpa eskalasi lebih lanjut kami tidak melihat dampak inflasi domestik melebihi 0,2pp pada IHK pada akhir 2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)