Dolar AS: Dorongan Lindung Nilai Memudar saat Kepemilikan Stabil – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa dorongan lindung nilai Dolar yang dipicu FOMC pada Juli sebagian besar telah berjalan dengan sendirinya, dengan tanda-tanda awal pembelian USD kembali muncul terhadap EUR, MXN, dan CAD. Kepemilikan Dolar berbobot perdagangan secara historis berada pada level rendah, yang mengindikasikan ruang untuk stabilisasi, tetapi pemulihan yang berkelanjutan masih bergantung pada permintaan aset AS yang lebih kuat dan kembalinya kepemimpinan imbal hasil riil.

Lindung nilai Dolar berbalik arah setelah FOMC

"Arus kami menunjukkan tanda-tanda pertama stabilisasi dolar setelah Agustus yang sulit. Setelah menghabiskan sebagian besar Kuartal II dan Kuartal III dengan posisi yang jauh terlalu besar sebagai bagian dari perdagangan "keistimewaan AS", interpretasi dovish atas pertemuan FOMC Juli memicu gelombang lindung nilai dolar."

"Satu hari tidak menandakan tren, tetapi tiga minggu terakhir menunjukkan tidak ada selera untuk menambah lindung nilai dolar secara agresif. Sinyal The Fed bahwa mereka bersedia melanjutkan kenaikan suku bunga menghapus pendorong utama penjualan dolar pada awal Agustus."

"Secara keseluruhan, kepemilikan USD tetap tinggi, tetapi tanpa terbukanya kembali kesenjangan kebijakan antara AS dan negara-negara sejenis, kami tidak melihat adanya batasan tambahan terhadap kinerja dolar. Terlepas dari tarif, kinerja yang lebih kuat terhadap mata uang mitra dagang utama AS juga mencerminkan pengetatan tambahan melalui pass-through."

"Kami memprakirakan kepemilikan dolar akan stabil di sekitar level saat ini sekarang setelah ekspektasi The Fed telah menyesuaikan. Ada alasan-alasan idiosinkratik bagi pasar untuk tidak menambah posisi pada MXN, CAD, dan EUR secara agresif, sementara dampak CNY semakin berkurang."

"Menggeser dolar ke arah pemulihan kepemilikan memerlukan minat aset yang kuat dan kepemimpinan dalam imbal hasil riil. Secara kualitatif, ini memerlukan The Fed bergeser ke arah kebijakan restriktif – sebuah sikap yang hampir pasti menutup peluang kinerja aset, terutama di ekuitas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)