Dolar AS: Pembelian kembali obligasi membentuk ulang dinamika imbal hasil – MUFG

Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa Dolar AS telah melemah selama musim panas karena pengumuman Departemen Keuangan AS untuk setidaknya menggandakan pembelian kembali obligasi jangka panjang mengikis kepercayaan sementara risiko inflasi meningkat. Ukuran maksimum operasi yang lebih besar pertama dinaikkan tiga kali lipat menjadi USD6 Miliar, yang awalnya mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi dan memberikan Dolar reli bantuan singkat yang kemudian memudar.

Tindakan Treasury membebani Dolar

"Pada saat yang sama, pelemahan dolar AS selama musim panas dipicu oleh pengumuman Departemen Keuangan AS pada 19 Agustus bahwa mereka berencana untuk setidaknya menggandakan ukuran pembelian kembali obligasi jangka panjang. Pengumuman tersebut memicu aksi jual dolar AS dan sejak itu tetap sekitar 1% lebih lemah. Upaya Departemen Keuangan untuk meredam/membatasi imbal hasil jangka panjang mengikis kepercayaan terhadap dolar AS pada saat risiko inflasi ke atas meningkat."

"Rincian lebih lanjut dari program pembelian kembali obligasi yang diperluas oleh Departemen Keuangan AS diumumkan kemarin ketika terungkap bahwa ukuran maksimum operasi pembelian kembali obligasi pertama yang lebih besar dinaikkan tiga kali lipat dari USD2 Miliar menjadi USD6 Miliar. Sebagai respons, imbal hasil AS jangka panjang awalnya melonjak lebih tinggi dengan imbal hasil 30 tahun naik sekitar 5bp dan sejak itu menetap sekitar 2-3bp lebih tinggi. Pergerakan harga tersebut mungkin mencerminkan kekecewaan awal bahwa ukuran pembelian kembali obligasi tidak lebih besar lagi."

"Sebaliknya, dolar AS sempat menggelar reli bantuan moderat tetapi kini sebagian besar telah berbalik."

"Jika Departemen Keuangan AS terus mengadakan 9 pembelian kembali obligasi setiap kuartal, dan membeli hingga USD6 Miliar pada setiap operasi, maka itu dapat memberikan perkiraan kasar untuk potensi pembelian tahunan sedikit di atas USD200 Miliar. Ini akan menjadi versi yang lebih kecil dari 'Operation Twist' milik The Fed. Memang, sangat tidak pasti berapa lama pembelian yang lebih besar akan dipertahankan dan ada kemungkinan ukuran operasi bahkan dapat ditingkatkan lebih lanjut ke depannya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)