Valas Asia: Ketahanan Terancam saat Imbal Hasil AS Naik – MUFG

Michael Wan dari MUFG mencatat bahwa FX dan pasar suku bunga Asia tetap relatif stabil meskipun imbal hasil obligasi Treasury AS naik tajam, tetapi ia memperingatkan bahwa ketahanan ini mungkin tidak akan bertahan dalam waktu dekat. Ia menyoroti perbedaan antara FX Asia dan imbal hasil AS, volatilitas USD/CNH yang rendah, serta menekankan bahwa kenaikan imbal hasil AS yang didorong oleh kebijakan yang lebih ketat dan premi risiko yang lebih tinggi menjadi perhatian bagi Asia.

Ketahanan FX Asia menghadapi hambatan yang semakin besar

"Mengaitkan hal ini dengan kawasan kami, pasar FX dan suku bunga Asia sejauh ini cukup tenang meskipun imbal hasil obligasi Treasury AS naik, tetapi mengingat pendorong pasar belakangan ini, kami menilai probabilitasnya adalah bahwa ketahanan ini mungkin tidak akan berlanjut setidaknya dalam jangka pendek."

"Kami dapat melihat ketahanan ini sejauh ini di Asia melalui berbagai ukuran, termasuk divergensi antara FX Asia dengan spread imbal hasil maupun imbal hasil absolut di AS, kompresi umum pada suku bunga Asia seiring imbal hasil obligasi Treasury AS, ditambah kekuatan dan kinerja yang lebih baik pada mata uang tertentu seperti KRW, TWD, dan CNY."

"Selain itu, volatilitas FX implisit pada pasangan seperti USD/CNH telah mencapai level terendah dalam beberapa dekade, dan meskipun hal ini tentu bisa disebabkan oleh alasan yang baik, ini juga menjadi indikasi lain tentang bagaimana posisi pasar saat ini kemungkinan besar."

"Pada akhirnya, yang penting bukan hanya apakah imbal hasil AS sedang naik, tetapi mengapa imbal hasil itu naik, karena hal itu memengaruhi dampak rambatan, termasuk ke Asia, sebagaimana analisis dan kerangka kerja kami sebelumnya menunjukkan (lihat Asia – mengapa kenaikan imbal hasil AS penting bagi Asia)."

"Dengan demikian, fakta bahwa pergerakan pasar semakin didorong oleh kebijakan yang lebih ketat dan, yang penting, premi risiko yang lebih tinggi dengan beberapa tanda awal risk-off, menjadi hal yang mengkhawatirkan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)