Yen Jepang: Penundaan kebijakan berisiko melemah terhadap Dolar AS - Commerzbank

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank berpendapat bahwa Bank of Japan (BoJ) menghadapi tekanan baru karena Yen Jepang (JPY) melemah dan pasar mempertanyakan komitmennya terhadap kebijakan yang lebih ketat. Kenaikan suku bunga terbaru BoJ gagal memuaskan baik pejabat domestik maupun mitra internasional, dan sekadar ancaman intervensi valas dinilai tidak memadai. Nguyen memperingatkan bahwa pengetatan yang tertunda dan hati-hati pada akhirnya dapat melemahkan stabilitas Yen dan pertumbuhan ekonomi.

BoJ mempertaruhkan kredibilitas pada Yen

"Dalam jangka pendek, hal ini mungkin akan menghalangi sebagian pelaku pasar untuk terus menjual yen. Namun, dalam jangka panjang, sekadar mengancam intervensi kemungkinan tidak akan cukup. Cepat atau lambat, BoJ harus membuktikan kata-katanya dengan tindakan."

"Masalah mendasarnya adalah ketidakpastian yang terus berlanjut seputar prioritas BoJ. Di satu sisi, BoJ jelas ingin mencegah depresiasi yen yang lebih tajam. Untuk mencapainya, diperlukan sinyal yang kredibel bahwa kenaikan suku bunga tambahan dan yang berpotensi lebih cepat masih ada di atas meja."

"Dalam dunia ideal, BoJ mungkin akan lebih memilih jalan tengah: kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi dengan laju yang tidak menggagalkan perekonomian. Tantangannya adalah pasar mungkin tidak bersedia menunggu tanpa batas. Jika BoJ memberi kesan bahwa mereka tidak mau membela yen secara tegas, kredibilitasnya berisiko hilang."

"Begitu investor mulai kehilangan kepercayaan pada suatu mata uang, bisa tercapai titik di mana bahkan kenaikan suku bunga yang agresif pun tidak lagi cukup untuk membalikkan tren. Contoh paling menonjol adalah Riksbank Swedia, yang untuk sementara menaikkan suku bunga acuannya hingga 500% pada awal 1990-an dalam upaya membela krona, namun tak lama kemudian justru meninggalkan patokan nilai tukarnya."

"Singkatnya, waktu BoJ semakin menipis. Semakin lama mereka mencoba menyeimbangkan stabilitas mata uang dengan pertumbuhan ekonomi, semakin besar risikonya bahwa pada akhirnya mereka kehilangan kendali atas keduanya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)