Dolar AS: Imbal hasil yang lebih tinggi mendukung mata uang – MUFG

MUFG’s Derek Halpenny mencatat Dolar AS (USD) menguat seiring aksi jual pada fixed income AS, yang mendorong pelemahan obligasi global dan imbal hasil yang lebih tinggi di seluruh kurva. Lelang UST bertenor 5 tahun yang buruk dan PMI AS serta global yang kuat memperkuat retorika hawkish Federal Reserve (The Fed). Kenaikan Brent Oil dan potensi larangan ekspor diesel AS menambah risiko inflasi, mendukung Dolar dan mengancam carry trade dalam lingkungan volatilitas Valas yang rendah.

Dolar diuntungkan dari lonjakan imbal hasil

"Dolar AS telah melanjutkan penguatannya dengan aksi jual pada fixed income AS memimpin pasar obligasi global. Sejumlah faktor berkumpul untuk memperkuat sentimen negatif terbaru. Pergerakan ini memiliki ciri-ciri pain trade dan aksi jual paksa oleh investor pada level yang lebih tinggi ini dan masih berpotensi berlanjut."

"Sentimen fixed income yang memburuk diperkuat oleh lelang obligasi UST bertenor 5 tahun yang buruk kemarin. Obligasi senilai US$70 Miliar terjual pada imbal hasil 5,033%, level tertinggi sejak Juni 2006. Bid-to-cover berada di 2,21, lebih rendah dari rata-rata 6 bulan sebesar 2,33."

"Baik PMI Manufaktur maupun Jasa untuk bulan September melonjak, yang akan mendorong The Fed mempertahankan retorika hawkish saat ini. Kekuatan tersebut juga tidak hanya terjadi di AS, karena data di Eropa juga lebih kuat dari prakiraan. PMI Gabungan Global (Global Composite PMI) meningkat menjadi 58,4 pada bulan September, level tertinggi sejak Juli 2021."

"Hal itu membuat Valas lebih rentan terhadap unwinding carry trade mengingat seberapa baik kinerja perdagangan ini dalam lingkungan volatilitas Valas yang sangat rendah. Periode volatilitas Valas yang rendah selalu berakhir dengan gejolak besar, dan kondisi pasar saat ini jelas konsisten dengan meningkatnya risiko terwujudnya skenario tersebut. Mata uang berimbal hasil tinggi di seluruh EM akan paling terpukul, sementara yen dan franc Swiss akan berkinerja lebih baik."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)