Rubel Rusia: Jeda kebijakan kemungkinan terjadi karena risiko inflasi masih berlanjut – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memprakirakan bank sentral Rusia akan mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah di 14,0%, sejalan dengan konsensus. Ia berpendapat dinamika inflasi dan risiko fiskal membenarkan jeda, dan mencatat bahwa prakiraan suku bunga jangka menengah CBR untuk 2027 mungkin akan direvisi lebih tinggi. Rubel mulai menguat secara moderat, tetapi keterkaitannya yang lemah dengan fundamental perdagangan membayangi prospek.

CBR diperkirakan mempertahankan di 14 persen

"Bank sentral Rusia (CBR) akan mengumumkan keputusan suku bunga acuannya nanti hari ini: konsensus pasar hampir secara bulat memprakirakan suku bunga tidak berubah di 14,0%, dan kami setuju."

"Inflasi tetap menjadi argumen paling jelas untuk jeda. Inflasi bulan-ke-bulan melambat ke 6,5% (disesuaikan secara musiman, tahunan) pada September dari 7,5% pada Agustus, tetapi rata-rata tiga bulannya masih 8%. Kenaikan tarif utilitas yang luar biasa terlambat dan lebih besar pada Oktober telah mendorong inflasi tahunan melampaui 7%. "

"Aktivitas yang lemah memberikan sejumlah argumen untuk suku bunga yang lebih rendah: pertumbuhan PDB hanya mencapai 0,8% y/y pada Agustus, output industri terkontraksi 0,6% y/y dan PMI manufaktur tetap berada di wilayah kontraksi. Namun, sektor-sektor yang didukung pemerintah dan pinjaman bersubsidi kurang sensitif terhadap suku bunga, sementara pinjaman korporasi tetap tinggi. Sementara itu, CBR memang memangkas suku bunga pada kuartal-kuartal sebelumnya tepat untuk memberikan sedikit dukungan."

"Fundamental inflasi tidak terlalu mendukung pelonggaran baru, sementara fokus utama akan tertuju pada proyeksi jangka menengah CBR yang direvisi dan panduan mengenai kebijakan di masa depan. CBR saat ini memprakirakan rata-rata suku bunga acuan 10,5%-12,5% pada 2027, tetapi kisaran ini bisa direvisi naik, kemungkinan bahkan sebesar 1 poin persentase."

"Rubel akhirnya mulai menguat sedikit, setelah beberapa bulan tetap lemah meskipun harga realisasi Urals tinggi dan surplus perdagangan Rusia membaik. Namun, mengingat hubungan nilai tukar yang lemah dengan fundamental perdagangan, tren ini mungkin atau mungkin tidak berlanjut selama bulan mendatang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)