25 Feb 2016
Tekanan Fundamental Pada EURUSD Meningkat - Scotiabank
FXStreet - Tim riset Scotiabank, mengatakan bahwa survei IFO Jerman yang lemah baru-baru ini adalah laporan data terbaru yang mengecewakan dari Zona Euro; Data yang lemah kontras dengan kenaikan dalam laporan data AS relatif terhadap ekspektasi pasar dan mencondongkan keseimbangan risiko terhadap stimulus ECB lebih lanjut pada pertemuan kebijakan bulan Maret.
Kutipan penting
"Ketahanan EURUSD baru-baru ini telah mengabaikan bias musiman yang kuat terhadap pelemahan EUR selama Q1 dan penilaian nilai wajar fundamental kami sendiri tetapi perbedaan ini dapat dijelaskan oleh risk aversion.
Pertumbuhan Cina lebih lambat (China adalah pasar yang penting bagi ekspor Jerman) atau ketidakpastian yang lebih luas dapat membebani sentimen tapi intinya adalah bahwa data Zona Euro secara konsisten mengecewakan tahun ini dan risiko pertumbuhan ekonomi terbesar (dan terkuat) Zona Euro terlihat agak melambat pada awal 2016 setidaknya. PDB Q4 Jerman dikonfirmasi di +0,3% secara kuartalan hari ini; pembacaan IFO menunjukkan beberapa risiko penurunan pertumbuhan Q1 setidaknya.
Pertumbuhan Zona Euro yang lambat, inflasi yang rendah (dan ekspektasi inflasi) dan EUR yang relatif kuat semua memiringkan keseimbangan risiko terhadap stimulus ECB tambahan pada pertemuan ECB Maret. Sedangkan data Zona Euro telah secara konsisten mengecewakan sejak Januari, rilis data AS cenderung mengejutkan relatif lebih positif sejak awal Februari. Bahkan jika Fed tetap menahan bulan depan, latar belakang menunjukkan kebangkitan pertumbuhan asimetris dan divergensi narasi kebijakan moneter dapat membawa EUR kembali sejalan dengan tren musiman dan nilai wajar fundamental.
Status EUR sebagai mata uang pendanaan mungkin telah membantu mengurangi tekanan fundamental dan musiman negatif pada nilai tukar dalam beberapa minggu terakhir. Semakin tingginya risk aversion, seperti penurunan saham global sampai Desember dan Januari, bertepatan dengan deviasi yang berkelanjutan dalam EURUSD dari estimasi nilai wajar fundamental kami, menunjukkan premi risiko yang cukup signifikan telah dibangun untuk kinerja EUR baru-baru ini.
Pasangan tersebut saat ini dua standar deviasi di atas ekuilibrium yang kami diperkirakan. Minat risiko mungkin akan stabil sebelum EURUSD dapat jatuh ke tingkat yang kami anggap lebih sesuai secara fundamental.
Kami terus menargetkan EURUSD di 1,05 pada akhir Q1 dan 0,95 untuk H2 tahun ini. Secara teknis, kami mengharapkan resistensi kuat sekarang di wilayah 1,1045/75 dan pelemahan EURUSD akan semakin cepat setelah menembus di bawah support 1,0980."
Kutipan penting
"Ketahanan EURUSD baru-baru ini telah mengabaikan bias musiman yang kuat terhadap pelemahan EUR selama Q1 dan penilaian nilai wajar fundamental kami sendiri tetapi perbedaan ini dapat dijelaskan oleh risk aversion.
Pertumbuhan Cina lebih lambat (China adalah pasar yang penting bagi ekspor Jerman) atau ketidakpastian yang lebih luas dapat membebani sentimen tapi intinya adalah bahwa data Zona Euro secara konsisten mengecewakan tahun ini dan risiko pertumbuhan ekonomi terbesar (dan terkuat) Zona Euro terlihat agak melambat pada awal 2016 setidaknya. PDB Q4 Jerman dikonfirmasi di +0,3% secara kuartalan hari ini; pembacaan IFO menunjukkan beberapa risiko penurunan pertumbuhan Q1 setidaknya.
Pertumbuhan Zona Euro yang lambat, inflasi yang rendah (dan ekspektasi inflasi) dan EUR yang relatif kuat semua memiringkan keseimbangan risiko terhadap stimulus ECB tambahan pada pertemuan ECB Maret. Sedangkan data Zona Euro telah secara konsisten mengecewakan sejak Januari, rilis data AS cenderung mengejutkan relatif lebih positif sejak awal Februari. Bahkan jika Fed tetap menahan bulan depan, latar belakang menunjukkan kebangkitan pertumbuhan asimetris dan divergensi narasi kebijakan moneter dapat membawa EUR kembali sejalan dengan tren musiman dan nilai wajar fundamental.
Status EUR sebagai mata uang pendanaan mungkin telah membantu mengurangi tekanan fundamental dan musiman negatif pada nilai tukar dalam beberapa minggu terakhir. Semakin tingginya risk aversion, seperti penurunan saham global sampai Desember dan Januari, bertepatan dengan deviasi yang berkelanjutan dalam EURUSD dari estimasi nilai wajar fundamental kami, menunjukkan premi risiko yang cukup signifikan telah dibangun untuk kinerja EUR baru-baru ini.
Pasangan tersebut saat ini dua standar deviasi di atas ekuilibrium yang kami diperkirakan. Minat risiko mungkin akan stabil sebelum EURUSD dapat jatuh ke tingkat yang kami anggap lebih sesuai secara fundamental.
Kami terus menargetkan EURUSD di 1,05 pada akhir Q1 dan 0,95 untuk H2 tahun ini. Secara teknis, kami mengharapkan resistensi kuat sekarang di wilayah 1,1045/75 dan pelemahan EURUSD akan semakin cepat setelah menembus di bawah support 1,0980."